​沪深300指数基金排名(13只最牛指数增强基金)

沪深300指数基金排名(13只最牛指数增强基金)

这几年，国内量化崛起，对A股市场造成了前所未有的冲击。甚至有知名基金经理声称 “量化基金是股市割韭菜和吸血鬼的工具”，“要严格控制量化基金的规模”。

真的破大防也好，为了博眼球也罢，从资产配置角度，我们对于量化基金真的要重视起来。今天呢，bo姐也给大家做一番盘点，看看各类指数增强、量化选股等，都有哪些不错的产品。

涉及的产品较多，bo姐准备分两篇来讲，今天先重点说下指增产品部分。

什么是量化？

首先来简单科普下，量化是个啥。

本质上，量化就是找规律，根据海量历史数据，运用统计学、数学，以程序化交易为手段，找能够带来超额收益的多种“大概率”策略和规律，构建量化模型。

这个模型可以由人来建立，也可以依靠有深度学习能力的人工智能机器进行。

量化的因子主要有两类，一类是基本面因子，看公司经营情况。如利润增速、ROE、估值等等。

另一类是量价因子，看各类交易数据，包括成交量，资金流向等。

相比主观，量化有两个优势。

第一个，突破人工极限。股票4000多只，靠人力跟踪，需要庞大的投研团队支持，而量化就比较容易处理了，借助计算机，可以较为全面的捕捉市场机会。

第二个，克服人性弱点。基金经理不可避免的会受到一些外在因素影响，例如2021年的时候有个新闻，说的是基金经理不买新能源，大客户就要赎回。那如果当时买了新能源，可想而知。。。

主观和量化各自的优势，核心就是，

主观集中度高，收益上限高，进攻性更强；量化则是分散度高，稳定性强，胜率高，适合作为底仓配置。

当然，前边bo姐分享的均衡型基金经理，也有这个作用。

下面我们看看具体量化产品。

500指增：老牌西部利得，华夏后来居上

首先是比较主流的500指增产品。近三年表现较好的如下：

数据来源：同花顺iFind，截至2023.6.21

成立最久的产品是盛丰衍的西部利得中证500指增，近三年收益43.36%。

虽然出圈靠“亏掉丈母娘退休金、套牢岳父”的微博小剧场，但盛丰衍的产品的业绩还是能打的，在一众500指增中仅次于华夏中证500指增。

胜率方面，华夏中证500指增和万家中证500指增最为突出，上涨月份的占比都在60%以上。

数据来源：火富牛

换手率方面，华夏中证500指增是500%左右，这个对比主观很高，对比量化还是较低的。量化指增中，很多换手率是在800%，甚至1000%以上。

数据来源：同花顺iFind，截至2023.6.21

换手率代表着交易频率高低，同样的换手率下，收益越高，靠选股获得超额的能力越强。

总体看下来，500指增产品中，无论收益、胜率，还是持续性，华夏这只都是比较突出的。

Bo姐看了华夏中证500的持仓，医药和基础化工、电力设备、电子等行业居前，这也是和中证500指数特性有关，整体偏科技成长。

分散度很高，单一行业占比10%以内，前十大重仓股合计占比为10%多一点。

详细了解了下，

华夏是“AI+量化”策略，

量化团队所用的整体 AI算法是华夏和微软亚洲研究院长期合作研发的。

管理的华夏中证500指增的张弘弢早在2000年就加入华夏，现任数量投资部执行总经理。

孙蒙则是一位新锐基金经理，目前有3年以上任职经验，主要研究方向为 AI 选股，算法及程序化交易等，采用传统的多因子量化模型+AI算法的方法。

可以说，在量化投资领域，华夏目前是处于第一梯队。

1000指增：万家收益好，富国胜率高

然后1000指增方面，目前万家是领先一个身位，近三年收益超40%，最大回撤不到30%，均是唯一。

数据来源：同花顺iFind，截至2023.6.21

胜率方面，富国中证1000指增最高，上涨月度占比60%以上，但因为上涨月份的平均收益稍弱，所以三年整体收益排在末尾。

数据来源：火富牛

万家中证1000指增的话，属于上涨月份平均收益很高，最大月亏损也略高一些。

Bo姐分析，这应该有一部分因素是因为富国中证1000的分散度更高，截至一季度，富国中证1000指增的持股集中度只有7.9%，而万家中证1000指增是11.39%。

换手率方面，万家中证1000指增最高，富国最低，只有200%多。

数据来源：同花顺iFind，截至2023.6.21

仅从换手率对比来看，万家1000指增是倾向于择时波段操作，适合波动大，反转多的市场。富国则是量化中较为极致的买入并持有策略，适合趋势性行情，两者是有一定互补性。

当然，万家的这个换手率和私募比还是低非常多的。

万家1000指增的基金经理乔亮，他是万家基金量化投资团队的核心，上海交通大学金融学硕士，美国斯坦福大学工商管理博士学位，以及统计学硕士学位。曾在巴克莱担任基金经理。

乔亮和他的团队一直是坚持纯粹的量化模式，也就是从头到尾是系统化模式，从选股到最后形成投资清单，都必须由模型产生，不掺杂主观判断。

他们用的是多因子量化模型，包括alpha模型（收益预测） 、 风险预测模型 、 组合优化 、 收益与风险归因 。

乔亮曾坦言，对于回撤的处理方法是，追求性价比的同时容忍一定的回撤。当回撤处于正常范围内可以理解的，一般不干预，而如果出现一些不正常的较大回撤之后，会把敞口收紧，如2020、2021年市场风格发生较大变化时。

其他指增产品

除了500指增和1000指增，还有两类常见的宽基指增。

一个是300指增，其中业绩较为突出的是富荣沪深300指数增强A。近三年收益超35%，超额在40%以上。

产品的持股集中度较高，达35%，换手率在200%左右。

另一个是红利指增，主要是西部利得国企红利指增(LOF)A和富国中证红利指数增强A。

数据来源：同花顺iFind，截至2023.6.21

两只产品比较明显的差别也是在持股集中度上，截至一季度，前者前十大占比超30%，后者不足20%。换手率都是偏低的。

沪深300是宽基指数，中证红利指数是策略指数，但两者都是偏大盘股，相关性是非常高的。近五年相关系数超过0.8。

数据来源：火富牛

而从长期表现来看，中证红利更胜一筹，这个指数在编制时看重现金股息率高、分红稳定等因素，整体ROE更好。

而国企红利指数，顾名思义，选取国有企业中现金股息率高的、分红稳定的。和中证红利指数高度相关，长期收益略优一点。

数据来源：火富牛

三个指数选一个布局即可，结合产品来看，bo姐是偏向于西部利得国企红利指增(LOF)A，除了长期好，还有规模小的优势，处于还没被市场充分挖掘的状态。

西部利得盛丰衍是基本面量化的模式，采取分域建模，在不同行业、不同范围运用不同的选股因子。

2017年之前他是纯量化，但2017年之后发生变化，那一年发生了很多利空小市值的事情，他认为，其中很多事情很难用量化框架去解释。

盛丰衍觉得非量化基金经理可以更早洞悉这些变化，

所以框架演变为七成量化 + 三成主观，主观判断就是为了应对影响中长期市场的变化。

Bo姐觉得，量化中融入主观，固然可能放大收益，但也可能因为主观误判造成超额下降，甚至跑输指数。那因为我们配指增是一个组合的概念，加入这类相对特别的，也有助降低策略相关性。

组合搭配

几类指数增强品对比可以发现，除了富国的中证1000指增，500指增和1000指增的产品，换手率基本都是在400%以上。

过去几年的市场中，中证500、中证1000和国证2000都翻身了，开始战胜沪深300指数，也就是小票跑赢了大票。

而小票数量多，散户占比高（外资等机构爱买蓝筹白马），喜欢追涨杀跌，这就给了做量化基金的很好的对手盘。

公募量化有换手率限制，不能敞开肚皮吃，私募量化则已经杀疯了，几十倍、上百倍换手率，赚得盆满钵满。

在量化指增的配置上，bo姐倾向于以中证1000指增为主，搭配500指增和红利指增。

选取的三只指增，相关性如下，中证500和中证1000指数本身相关性高，所以对应的指增产品也是有较高相关性，西部利得国企红利指增则是有一定对冲作用。

数据来源：火富牛

和大部分主观不同，量化指增产品分散度极高，超额的持续性更好，过往业绩参考价值较大。当然，也要结合规模发展，团队等综合评估，一些高换手率的，规模上了百亿以后，也要谨慎点。

除了指增产品，量化选股产品的表现也较为出色，因为没有指数的限制，更加有多样性，产品比较复杂。

在下一篇，bo姐会分稳健型和激进型产品来做介绍分析。